专家访谈汇总：DeepSeek二代模型因芯片短缺遭遇开

　　卫星互联网、量子科技等子板块表现积极，相关公司如运营商、光通信、卫星互联网等领域或将迎来新一轮增长。

　　随着AI需求的持续增长，特别是大企业（如Oracle、Meta）加大资本开支，光模块作为算力集群的基础组件，仍具备强劲的增长潜力。

　　由于美国财政问题和美元信用体系弱化，加之地缘政治风险持续，黄金的避险需求仍强，预计金价中枢将持续上升。

　　预计全年供需缺口将维持，基本面逐步改善，宽松周期下，金银比将向下收敛，白银有望进入补涨阶段。

　　新能源汽车和光伏产业景气度良好，支撑能源金属需求，但供应端仍处于过剩格局，价格处于底部区间。

　　DeepSeek的R1 AI模型在今年受到了广泛关注，但该公司的下一代R2模型的开发面临挑战，原因是中国市场对英伟达H20处理器的短缺。

　　根据The Information报道，DeepSeek在开发R2模型时遇到困难，特别是由于H20处理器供应不足，这影响了模型的训练进程。

　　H20在中国AI公司中非常受欢迎，尤其是与英伟达的CUDA软件堆栈的兼容性使其成为中国市场的首选硬件。

　　DeepSeek的CEO梁文锋表示，尽管团队在加紧工作，但尚未对性能感到满意，且在模型获得批准部署前，仍会进行内部调整和优化。

　　美国的出口限制凸显了中国顶尖AI公司对美国硬件的依赖，虽然DeepSeek声称其资源投入远小于OpenAI等美国公司，但这一依赖关系依然是一个关键弱点。

　　OpenAI私下指责DeepSeek在R1的开发过程中使用了其专有技术，但DeepSeek尚未公开回应这些指控。

　　近日，工业和信息化部等九部门发布了《黄金产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》的通知，明确提出推动我国黄金产业高质量发展的具体任务与目标，标志着黄金产业进入了新的发展阶段。

　　加强黄金储备有助于国家经济稳定，尤其在全球经济不确定性加剧的背景下，黄金可以有效对冲货币贬值风险，并增强国家金融安全。

　　中小企业面临环保标准和技术门槛的提高，将加速行业整合，规模小、技术薄弱和环保不达标的企业可能面临淘汰风险。

　　虽然短期内绿色回收技术可能导致成本上升，但从长期来看，规模效应将降低价格波动，提升资源利用效率。

　　经济增速对有色金属价格的影响仍较大，制造业PMI新订单与有色金属价格基本同步，然而美国制造业订单与库存数据出现背离，显示出价格的潜在不确定性。

　　海外库存的变化与金属价格呈负相关，特别是在锡、铜、铅、铝等品种上，库存变化的影响较为显著。

　　波动率的提高通常意味着市场可能出现趋势行情，黄金、白银、锌、锡等金属的价格波动率可能处于高位或回升，这些品种的价格将更容易受到宏观经济因素的驱动。

　　多个政策措施旨在促进设备更新和消费品的以旧换新，部分城市楼市回暖也有可能带动相关金属的需求增长。

　　美国对东南亚出口的关税政策可能影响这些地区的供应链，但东南亚国家的经济刺激措施以及其在全球制造业中的重要地位，可能会缓解这种影响。

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